开源证券股份有限公司余汝意，汪晋近期对九洲药业进行询查并发布了询查诠释《公司信息更新诠释：Q3事迹阶段性承压，积极鼓吹新业务限制布局》文爱 x，本诠释对九洲药业给出买入评级，面前股价为15.84元。

九洲药业(603456)

事迹阶段性承压，新兴业务限制快速发展有望孝顺新增量

2024Q1-3，公司已毕营业收入39.65亿元，同比下滑13.36%；归母净利润6.31亿元，同比下滑34.74%；扣非归母净利润6.18亿元，同比下滑-35.04%。单看Q3，公司已毕营业收入12.01亿元，同比下滑9.15%，环比下滑6.79%；归母净利润1.56亿元，同比下滑54.80%，环比下滑34.56%；扣非归母净利润1.50亿元，同比下滑55.65%，环比下滑35.75%。筹商原料药限制竞争加重，毛利率与净利率环比均下滑，咱们下调公司2024-2026年盈利预测，展望2024-2026年归母净利润为8.54/9.72/11.81亿元（原展望10.36/11.85/14.14亿元），EPS为0.95/1.08/1.31元，面前股价对应PE为16.7/14.7/12.1倍，鉴于公司CDMO业务全体适当，多肽业务快速发展有望孝顺事迹新增量，防守“买入”评级。

原料药CDMO新增表情数目适当增长文爱 x，制剂CDMO业务快速发展

公司原料药CDMO管线日益丰富，2024H1新增表情数目同比增长14%；法例2024年6月底，表情总和达1103个，其中已上市、III期临床、I期/II期临床表情数目永诀为34/81/988个，造成了可捏续的漏斗型表情结构。同期，公司积极拓展制剂CDMO业务，2024H1公司制剂团队为60余家客户的百余个制剂表情提供就业，引入新客户近20家，就业表情数目同比增长约32%，营收增长超50%，制剂CDMO业务快速发展。

肃穆成立TIDES奇迹部，加速开拓新兴业务限制

2024上半年，公司肃穆成立TIDES奇迹部，多肽偶联药物技艺平台获取快速膨胀；公司当今已完成多肽平台和产能的布局谋略，将来几年GMP产能将获取快速升迁。公司已完成好意思国和中国小核酸药物研发平台开拓，正加速鼓吹小核酸GMP中试分娩平台和GMP交易化车间开拓。同期，公司捏续鼓吹原料药制剂一体化程度，法例2024年6月底，公司制剂管线共有22个表情，其中4个表情照旧获批，6个表情递交了上市苦求并处于审评审批不同阶段。

风险教唆：药物分娩外包就业市集需求下落，中枢成员流失等

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据联想，中信证券陈竹询查员团队对该股询查较为真切，近三年预测准确度均值高达86.42%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.61亿，把柄现价换算的预测PE为13.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级3家；昔日90天内机构谋划均价为15.6。

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