国金证券股份有限公司袁维，何冠洲近期对鱼跃医疗进行接头并发布了接头陈说《三季度收入回反正增长成人激情网，营销插足权贵进步》，本陈说对鱼跃医疗给出买入评级，现时股价为34.9元。

鱼跃医疗(002223)

2024年10月25日，公司发布2024年三季度陈说：2024年前三季度公司已毕收入60.28亿元，同比-10%；归母净利润15.32亿元，同比-30%；已毕扣非归母净利润12.74亿元，同比-24%；2024Q3公司已毕收入17.20亿元，同比+2%；归母净利润4.11亿元，同比-41%；已毕扣非归母净利润3.10亿元，同比-25%。

计分离析

单季度收入端回反正增长，营销插足权贵进步。公司上半年在高基数配景下增速承压，三季度收入端从头回反正增长，瞻望呼吸调治、血糖惩办及家用医疗器械等业务已回到平方推敲景色。Q3公司插足销售用度3.17亿元，同比+30.5%，销售用度率达到18.4%，同比+4.0pct，瞻望公司针对各销售渠谈的品牌及新产物履行增多，畴昔公司在中枢业务阛阓份额有望进一步进步。

抓续打造专科营销体系，线上平台上风杰出。公司领有卓越1000东谈主的渠谈、末端线上及外售团队成人激情网，多个区域奇迹中心，在各主要电子商务平台均树立有品牌旗舰店，直营才调束缚加强，各线上平台营销履行及主要产物线上销量均处于行业早先地位。同期通过强化国外属地化团队树立，外售渠谈抓续拓宽，国外团队连年历经国际性医疗卫滋事件锻练营销才调抓续进步。

糖尿病照应板块加快，CGM产物研发责任稳步鼓吹。公司糖尿病衬观点决决策业务慢慢赢得冲破，BGM关系产物阛阓占有率抓续攀升，客群鸿沟进一步扩大。CGM产物在国内上市后销售已毕快速拓展，同期新一代产物研发责任也在稳步鼓吹中。在产物鼎新和渠谈拓展的双轮运行下，糖尿病照应板块有望慢慢成为功绩增长中枢。

盈利预测、估值与评级

瞻望公司2024-2026年归母净利润分别为20.04、23.16、27.23亿元，同比-16%、+16%、+18%，现价对应PE为17、15、13倍，保管“买入”评级。

风险提醒

新产物研发不达预期风险；产物履行不达预期风险；收购整合不足预期风险；国外阛阓拓展不足预期风险；商誉风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据蓄意，国泰君安丁丹接头员团队对该股接头较为潜入，近三年预测准确度均值高达81.23%，其预测2024年度包摄净利润为盈利20.58亿，把柄现价换算的预测PE为17.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增抓评级3家；当年90天内机构推敲均价为40.93。

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