民生证券股份有限公司邱祖学，李挺近期对华友钴业进行谋划并发布了谋划讲明注解《2024年三季报点评：Q3事迹超预期伊人在线，一体化上风透露》，本讲明注解对华友钴业给出买入评级，现时股价为28.95元。

华友钴业(603799)

事件：公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司竣事营收454.88亿元，同比-10.97%；竣事归母净利润30.20亿元，同比+0.24%；竣事扣非归母净利润为30.41亿元，同比+11.56%。2024Q3，公司竣事营收154.38亿元，同比-13.00%，环比+2.32%；竣事归母净利润为13.50亿元，同比+45.32%，环比+17.53%；竣事扣非归母净利润为12.89亿元，同比+45.35%，环比+8.90%，事迹超咱们预期。

量&价：上游镍资源华飞名目执续放量，产业一体化策动计策奏效慢慢透露。24年前三季度镍产物呈现执续增量趋势，主要系华飞12万吨镍金属量湿法冶真金不怕火名目于2024年一季度末基本竣事达产后呈现执续放量趋势。2024Q3，公司主要产物价钱环比呈现下行趋势，主要产物LME铜/MB钴/LME镍/碳酸锂/三元先行者体（622）/三元正极材料等价钱区分为9337.35好意思元/吨、11.54好意思元/磅、16517.15好意思元/吨、79977.19元/吨、7.50万元/吨、12.18万元/吨，同比区分变动+11.15%/-27.47%/-66.76%/-19.91%/-19.65%/-44.41%，环比区分变动-5.52%/-10.70%/-24.46%/-11.58%/-6.13%/-9.10%。

环比来看：归母净利润环比加多2.01亿元，主要系镍价环比下行导致外洋子公司盈利下行带来少数股东损益减少。增利项主要包括：公允价值变动损益（+0.83亿元）、买卖外进出（+0.03亿元）、所得税（+0.27亿元）、少数股东损益（+5.68亿元）；减利项主要包括：毛利（-1.71亿元）、用度及税金（-1.65亿元，主要系好意思元汇率环比下行汇兑亏蚀加多）、其他收益等（-1.37亿元）、减值亏蚀（-0.07亿元）。

同比来看：归母净利润环比加多4.22亿元，主要系华飞名目投产镍产物出货量同比显赫晋升带动毛利加多。增利项主要包括：毛利（+3.63亿元）、公允价值变动损益（+1.25亿元）、所得税（+0.96亿元）、少数股东损益（+1.08亿元）；减利项主要包括：用度及税金（-1.70亿元）、其他收益等（-0.27亿元）、减值亏蚀（-0.65亿元）、买卖外进出（-0.09亿元）。

名目通晓：（1）公司拟将“概述轮回开采名目”和“绿色轮回独揽名目”变更为“高纯电镍开采名目”，该名目新增7万吨高纯电镍产能，展望2025年12月普通投产，总投资155，848.07万元，拟以召募资金插足金额为56，318.69万元。（2）华友钴业“年产5万吨高镍能源电板三元先行者体材料名目”一期主体好意思满并投产，行动集团首个外洋先行者体产能，华能名目具备从资源到材料无缝承接、园区公辅全面配套的一体化产业链竞争上风。

中枢看点：锂电材料产能彭胀稳步鼓吹，一体化布局护城河深厚。公司上游资源端镍锂产物产能达产有望执续孝顺增量，先行者体及正极材料产能限制雄壮，优质客户助推执续放量，正极材料龙头天津巴莫进一步安祥技艺上风。在深厚的资源和资本上风加执下，公司未来有望在浓烈的竞争中凭借一体化的资本上风及技艺积淀脱颖而出，增长可期。

投资提倡：公司上游资源布局完善，下贱锂电材料有望快速放量，且与国际资源和汽车巨头深度绑定，成长细目性高、护城河深厚。咱们展望公司2024-2026年归母净利润预测为38.12、45.24、53.87亿元，以2024年10月18日收盘价为基准，PE区分为13X、11X、9X，保管公司“推选”评级。

风险指示：产物价钱大幅着落、名目通晓不足预期、需求不足预期等。

证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据诡计，中泰证券郭中伟谋划员团队对该股谋划较为长远，近三年预测准确度均值为71.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利31.76亿，阐发现价换算的预测PE为15.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增执评级3家；昔时90天内机构策动均价为34.38。

以上实质为证券之星据公开信息整理伊人在线，由智能算法生成，不组成投资提倡。